2024年注定是美股史上不平凡的一年。
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，盡管今年全球政治和經(jīng)濟(jì)面臨多重挑戰(zhàn)，美國(guó)三大股指仍接連刷新歷史紀(jì)錄。從標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)近60次收于歷史新高，到納斯達(dá)克指數(shù)首次突破2萬點(diǎn)大關(guān)，再到道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)首次站上4.5萬點(diǎn)，美股市場(chǎng)展現(xiàn)了非凡的活力和韌性。
截至發(fā)稿，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)上漲25%，有望連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)20%以上的回報(bào)率——在過去100年里，這種情況只出現(xiàn)過四次。以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲勢(shì)更為迅猛，年內(nèi)漲幅超過31%。相比之下，道瓊斯指數(shù)漲勢(shì)較為平緩，年內(nèi)漲幅達(dá)14%。
其中，標(biāo)普500指數(shù)和納指繼續(xù)受益于人工智能(AI)熱潮，美聯(lián)儲(chǔ)降息、特朗普贏得美國(guó)大選等事件也為漲勢(shì)添一把火。而被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況晴雨表的道指受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景、企業(yè)盈利強(qiáng)勁的提振。
雖然2024年美股整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，但不同板塊和個(gè)股之間的表現(xiàn)存在明顯分化。接下來，讓我們一同回顧今年美股的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。
2024年美股回顧：牛市意外延續(xù)，打破華爾街質(zhì)疑
在2023年末，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將放緩，通脹問題和貨幣政策的不確定性讓華爾街對(duì)美股持謹(jǐn)慎態(tài)度。然而，美股2024年迄今的表現(xiàn)已經(jīng)全面擊碎了這些質(zhì)疑。
上半年，美股在AI股票的推動(dòng)下表現(xiàn)卓越，尤其是芯片巨頭(NVDA.US)，其市值一度超過(MSFT.US)和(AAPL.US)，成為全球市值最高的企業(yè)。
8月份，市場(chǎng)因?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)政策的擔(dān)憂而出現(xiàn)拋售。英偉達(dá)的營(yíng)收指引未能達(dá)到華爾街最樂觀的預(yù)期，AI貨幣化遭到質(zhì)疑。文件顯示“股神”沃倫·巴菲特在二季度減持了50%的蘋果持倉(cāng)，加劇了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。不過，美股此次下跌持續(xù)了不到一個(gè)月，并未突破被視為技術(shù)性調(diào)整的“10%門檻”。
進(jìn)入9月，美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年以來的首次降息，美股應(yīng)聲上漲。11月，特朗普贏得美國(guó)大選，市場(chǎng)掀起新一輪狂歡。12月，盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息態(tài)度轉(zhuǎn)鷹，引發(fā)美股波動(dòng)，但整體上升趨勢(shì)依然穩(wěn)固。
總體而言，2024年美股市場(chǎng)在多重因素影響下經(jīng)歷了波動(dòng)和調(diào)整，但整體保持了強(qiáng)勁上漲趨勢(shì)，多次創(chuàng)下歷史新高。
美股高歌猛進(jìn)，離不開科技股的“推波助瀾”。相比之下，部分板塊表現(xiàn)不佳。接下來讓我們回顧下美股各大板塊在2024年的表現(xiàn)。
11個(gè)行業(yè)均實(shí)現(xiàn)上漲
從標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)行業(yè)ETF的表現(xiàn)來看，在AI熱潮與美聯(lián)儲(chǔ)降息加持下，Meta(META.US)、(GOOGL.US)等科技股大漲，助推通訊服務(wù)板塊延續(xù)上一年的強(qiáng)勁勢(shì)頭。其次，在(AMZN.US)和(TSLA.US)的帶動(dòng)下，非必需消費(fèi)板塊同樣表現(xiàn)出色?！疤乩势?.0”點(diǎn)燃樂觀情緒，金融板塊也表現(xiàn)亮眼，相比之下，能源、醫(yī)療保健和原物料板塊淪為“墊底差生”。不過，美股11個(gè)行業(yè)均在2024年實(shí)現(xiàn)上漲。
科技股仍是“最靚的仔”
繼2023年之后，科技巨頭仍然是2024年帶領(lǐng)美股高歌猛進(jìn)的最核心驅(qū)動(dòng)力。除了微軟之外，其他科技巨頭——蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、英偉達(dá)和特斯拉表現(xiàn)出色。
作為AI熱潮的最大贏家，英偉達(dá)今年繼續(xù)領(lǐng)漲七大科技巨頭。英偉達(dá)去年股價(jià)上漲239%，今年又飆升了177%。今年英偉達(dá)兩次奪得全球市值最高上市公司的稱號(hào)，不過目前蘋果已重回全球市值第一，市值接近4萬億美元，英偉達(dá)為3.4萬億美元，微軟為3.3萬億美元。
在過去六個(gè)季度中，英偉達(dá)營(yíng)收至少同比增長(zhǎng)94%，其中有三次增長(zhǎng)超過200%。盡管英偉達(dá)營(yíng)收預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但分析師普遍預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度增速將放緩，到明年下半年，增長(zhǎng)率將降至45%左右。
電動(dòng)汽車領(lǐng)導(dǎo)者特斯拉今年以來股價(jià)上漲74%，在七大科技巨頭中僅次于英偉達(dá)。特斯拉在今年因電動(dòng)汽車需求放緩而遭到猛烈拋售，不過隨著特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克大力支持的特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)選舉，特斯拉股價(jià)應(yīng)聲大漲。市場(chǎng)押注特斯拉將從馬斯克與特朗普的關(guān)系中受益匪淺。
相比之下，微軟今年僅上漲15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他科技巨頭，甚至遜于標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克等基準(zhǔn)指數(shù)。微軟最近公布的季度指引不及市場(chǎng)預(yù)期，影響了投資者信心。此外，微軟對(duì)AI初創(chuàng)公司的巨額投資也拖累利潤(rùn)。
總體而言，全球投資者們?cè)?023年以及2024年繼續(xù)涌入七大科技巨頭，押注科技巨頭的龐大市場(chǎng)規(guī)模和財(cái)務(wù)實(shí)力將使其處于利用AI技術(shù)提高營(yíng)收的最佳位置。
值得注意的是，今年以來，谷歌和Meta 等美國(guó)多家科技公司首次推出季度派息計(jì)劃，盡管股息收益率不算高，但派息以及回購(gòu)消息仍然不斷引發(fā)美國(guó)股市大漲。與此同時(shí)，科技巨頭仍在不斷調(diào)整運(yùn)營(yíng)以提高利潤(rùn)，基本面可謂“堅(jiān)如磐石”。
AI股“冰火兩重天”
AI仍然是科技領(lǐng)域的最強(qiáng)敘事之一，不過相關(guān)交易似乎已進(jìn)入新階段。AI領(lǐng)域的投資和交易正從初期的狂熱轉(zhuǎn)向更為理性和審慎的態(tài)度，這意味著投資者和企業(yè)更加關(guān)注AI技術(shù)的實(shí)際效果和盈利能力，而非僅僅追逐概念。在這種情況下，AI股票的走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化也就不足為奇了。
除了“最強(qiáng)賣鏟人”英偉達(dá)之外，多家半導(dǎo)體制造商的股價(jià)也在今年大幅上漲，其中(AVGO.US)上漲120%，臺(tái)積電(TSM.US)上漲97%，(MRVL.US)上漲89%。不過，由于需求放緩以及政治因素干擾，光刻機(jī)巨頭阿斯麥(ASML.US)今年下跌5%，美國(guó)超微公司(AMD.US)年內(nèi)下跌15%，英特爾(INTC.US)跌幅高達(dá)59%。
隨著技術(shù)的不斷成熟和應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，投資者的關(guān)注重心逐步從傳統(tǒng)的半導(dǎo)體行業(yè)轉(zhuǎn)向軟件公司。
“AI超級(jí)大牛股”AppLovin(APP.US)今年以來股價(jià)上漲了741%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他科技公司。這家廣告營(yíng)銷巨頭的估值從年初的約130億美元飆升至1100億美元以上，超過星巴克(SBUX.US)、英特爾和愛彼迎(ABNB.US)。
AppLovin為全球企業(yè)提供基于AI技術(shù)的“AI+廣告營(yíng)銷方案”。最新財(cái)報(bào)顯示，AppLovin第三財(cái)季營(yíng)收約為11.98億美元，同比增長(zhǎng)39%;凈利潤(rùn)高達(dá)4.34億美元，同比猛增300%。
大數(shù)據(jù)分析軟件巨頭Palantir(PLTR.US)今年以來股價(jià)上漲了360%。該公司公布了超出預(yù)期的第三季度業(yè)績(jī)并提高了全年指引，讓投資者看到該公司AI發(fā)展的積極前景。
另外，DocuSign(DOCU.US)、ServiceNow(NOW.US)等AI應(yīng)用軟件股也吸引了投資者的關(guān)注，股價(jià)分別上漲56%、53%。相比之下，面臨AI“搶飯碗”的Adobe(ADBE.US)股價(jià)大跌25%。
核電也成為今年最熱門的投資主題之一。AI的興起以及數(shù)據(jù)中心的耗電量攀升意味著，核能的未來與似乎勢(shì)不可擋的大型科技公司的崛起緊密相連。今年以來，NANO Nuclear Energy(NNE.US)暴漲570%，NuScale Power(SMR.US)漲近500%，Vistra Energy(VST.US)、Talen Energy(TLN.US)漲超200%，Graham(GHM.US)和Oklo Inc(OKLO.US)漲超100%。
“特朗普交易”崛起：加密貨幣與金融股齊飛
隨著特朗普在11月美國(guó)總統(tǒng)大選中獲勝，金融市場(chǎng)迎來了“特朗普交易”熱潮。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、減稅政策的明確承諾反應(yīng)積極，美股三大指數(shù)接連創(chuàng)下歷史新高，加密貨幣和金融股板塊表現(xiàn)搶眼。
在加密貨幣領(lǐng)域，特朗普勝選掀起狂潮。市場(chǎng)預(yù)期特朗普政府將對(duì)加密貨幣行業(yè)采取更友好的監(jiān)管政策，這一預(yù)期推動(dòng)比特幣價(jià)格突破歷史新高，一度沖擊11萬美元關(guān)口。多只加密貨幣相關(guān)股票也隨之大漲，其中“比特幣大戶”MicroStrategy(MSTR.US)年內(nèi)暴漲420%，Hut 8(HUT.US)上漲67%，Coinbase(COIN.US)上漲53%，Robinhood(HOOD.US)大漲206%。
特朗普贏得美國(guó)大選后，美股銀行股大幅走高，因?yàn)橥顿Y者押注特朗普將兌現(xiàn)降低稅收和放松銀行業(yè)監(jiān)管的承諾。追蹤美國(guó)24家最大銀行的KBW銀行指數(shù)今年以來上漲34%，其中摩根大通(JPM.US)漲幅高達(dá)45%，富國(guó)銀行(WFC.US)漲近50%，這兩家銀行都公布了超出預(yù)期的第三季度業(yè)績(jī)。相比之下，(BAC.US)漲幅為35%，落后于其他同行。美國(guó)銀行第三季度凈利潤(rùn)同比下降12%，加上巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋(BRK.A.US)持續(xù)減持美國(guó)銀行股票，拖累了該股的表現(xiàn)。
值得注意的是，在這一輪"特朗普交易"熱潮中，特斯拉表現(xiàn)尤為突出，自選舉日以來大幅上漲39%，市值增加超過3000億美元，這主要得益于馬斯克與特朗普的親密關(guān)系。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，特朗普政府可能減少電動(dòng)車稅收優(yōu)惠，而特斯拉憑借其規(guī)模優(yōu)勢(shì)，有望在非補(bǔ)貼環(huán)境中獲得更大市場(chǎng)份額。同時(shí)，特朗普關(guān)稅政策可能進(jìn)一步推動(dòng)特斯拉在美國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)樘厮估诿绹?guó)擁有較為完善的供應(yīng)鏈。
郵輪板塊悶聲發(fā)大財(cái)
盡管美股科技股和加密貨幣搶盡風(fēng)頭，但相對(duì)低調(diào)的郵輪股憑借穩(wěn)健的增長(zhǎng)和出色的市場(chǎng)表現(xiàn)證明了它們同樣具有不容忽視的投資價(jià)值。
Viking Holdings(VIK.US)自今年5月上市以來，股價(jià)年內(nèi)已上漲85%，而皇家加勒比郵輪(RCL.US)在去年飆升162%的基礎(chǔ)上又上漲了81%。挪威郵輪(NCLH.US)和嘉年華郵輪(CCL.US)也延續(xù)漲勢(shì)，今年以來漲幅分別為35%、29%。
這一趨勢(shì)反映了消費(fèi)者對(duì)郵輪旅行的強(qiáng)勁需求，尤其是在疫情之后，人們對(duì)休閑旅游的渴望推動(dòng)了郵輪行業(yè)的快速?gòu)?fù)蘇。
另外，旅游需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇也推動(dòng)美國(guó)航空股創(chuàng)下了近十年來的最佳表現(xiàn)。今年迄今，標(biāo)普超級(jí)綜合航空類指數(shù)上漲60%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)25%的漲幅，這也是自2014年以來航空行業(yè)指數(shù)首次如此大幅度地跑贏大盤。其中， 聯(lián)合大陸航空 (UAL.US)表現(xiàn)最為出色，今年股價(jià)飆升142%，成為標(biāo)普500指數(shù)中漲幅第五大的成分股。
能源、醫(yī)藥等板塊黯然失色
雖然美股整體行情火熱，但能源、醫(yī)療保健和原物料板塊表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于大盤，今年以來漲幅均低于5%。
2024年，國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)未來油價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度，這拖累了能源板塊的表現(xiàn)。其中，受特朗普勝選的提振，作為能源指數(shù)ETF(XLE)頭號(hào)重倉(cāng)股的?？松梨?XOM.US)今年以來股價(jià)上漲10%，但第二大重倉(cāng)股雪佛龍(CVX.US)僅上漲0.7%，第三大重倉(cāng)股康菲石油(COP.US)則大跌14%。
醫(yī)療保健板塊延續(xù)前兩年的低迷行情，但(LLY.US)憑借其暢銷減肥藥實(shí)現(xiàn)了股價(jià)上漲。該股在去年已經(jīng)上漲了61%，而今年至今又上漲了35%。不過，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和減肥藥銷售未達(dá)預(yù)期，禮來股價(jià)在觸及970.9美元的歷史峰值后出現(xiàn)了顯著回調(diào)，當(dāng)前股價(jià)較歷史最高點(diǎn)下跌了20%。禮來的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手諾和諾德(NVO.US)今年以來股價(jià)下跌15%，下一代減肥藥物Cagrisema試驗(yàn)結(jié)果不及預(yù)期導(dǎo)致該股遭到市場(chǎng)拋售。
原物料類ETF(XLB)淪為”墊底差生”，麥克莫蘭銅金(FCX.US)、紐曼礦業(yè)(NEM.US)和紐柯鋼鐵(NUE.US)等重倉(cāng)股今年均走低，拖累了板塊的整體表現(xiàn)。全球需求起伏、歐洲經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退以及美國(guó)關(guān)稅政策給工業(yè)金屬等大宗商品帶來壓力。
IPO市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇
2024年美股IPO市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇。根據(jù)StockAnalysis的數(shù)據(jù)，今年以來共有224家公司成功上市，較2023年的154家增長(zhǎng)了45%，但仍遠(yuǎn)低于2021年創(chuàng)下的歷史峰值。2021年全年共進(jìn)行1035宗IPO，創(chuàng)下歷史新高，打破了2020年480宗的紀(jì)錄。
復(fù)興資本的數(shù)據(jù)顯示，在排除了募資規(guī)模不超過500萬美元或公司市值不超過5000萬美元的小型IPO以及SPAC等特殊交易之后，美股市場(chǎng)全年共有148宗IPO，融資296億美元，金額增長(zhǎng)了50%以上。由于美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐和市場(chǎng)動(dòng)蕩，企業(yè)一再推遲IPO時(shí)間表。
復(fù)興資本最近發(fā)布的報(bào)告顯示，規(guī)模較大的發(fā)行人在IPO活動(dòng)中所占比例越來越大，有58宗IPO融資規(guī)模達(dá)到或超過1億美元，幾乎是去年的兩倍。五家公司籌集了10億美元或以上的資金，其中全球最大冷庫(kù)運(yùn)營(yíng)商Lineage(LINE.US)籌集了44億美元，是今年美國(guó)最大的IPO，其次是Viking Holdings(VIK.US)和StandardAero(SARO.US)，分別籌資15億美元、14億美元。籌資額在1億美元以上的新股表現(xiàn)出色，平均回報(bào)率為26%，而2024年整體新股的回報(bào)率為-3%。
截至12月27日，以下是今年表現(xiàn)最好的新股：
其中，核能公司NANO Nuclear Energy上市至今暴漲570%，MEME股熱潮推助Reddit(RDDT.US)上漲410%。
2025年美股展望
2024年，美股牛市意外延續(xù)，打破了華爾街的質(zhì)疑。盡管全球政治和經(jīng)濟(jì)的不確定性加劇，美國(guó)三大股指卻接連刷新歷史紀(jì)錄?？萍脊衫^續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)，AI股表現(xiàn)“冰火兩重天”，而“特朗普交易”備受市場(chǎng)追捧。與此同時(shí)，能源、醫(yī)藥等板塊黯然失色。在經(jīng)歷了一段時(shí)間的低迷后，美股IPO市場(chǎng)也逐漸復(fù)蘇，為投資者帶來了新的投資機(jī)會(huì)。
展望未來，華爾街大行分析師們平均預(yù)測(cè)明年標(biāo)普500指數(shù)將上漲10%左右，這與歷史平均水平相符。
特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，提出激進(jìn)的貿(mào)易政策和商業(yè)監(jiān)管改革，引發(fā)商業(yè)不確定性和通脹擔(dān)憂。盡管如此，分析師認(rèn)為負(fù)面影響有限，特朗普政策可能更為溫和，且低稅率和放松管制將抵消不利因素。美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)利潤(rùn)率上升，尤其是非科技巨頭公司。分析師都承認(rèn)美股估值很高，但2025年回報(bào)將更多依賴盈利增長(zhǎng)而非估值擴(kuò)張。
總體而言，盡管存在不確定性，美國(guó)股市基本面依然穩(wěn)固，分析師對(duì)前景持樂觀看法。
哪些板塊和個(gè)股值得關(guān)注?
在板塊和個(gè)股方面，科技股依然是市場(chǎng)焦點(diǎn)，特別是谷歌、亞馬遜、蘋果、微軟、Meta Platforms、英偉達(dá)和特斯拉這七家科技巨頭。這些公司預(yù)計(jì)將繼續(xù)在市場(chǎng)上扮演領(lǐng)頭羊的角色，這得益于它們?cè)贏I領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位以及對(duì)全球宏觀趨勢(shì)的重要影響力。
Wedbush知名分析師Dan Ives樂觀預(yù)測(cè)，蘋果可能率先在2025年達(dá)到4萬億美元市值，隨后是英偉達(dá)和微軟。Ives表示，全球有3億部iPhone超過四年未升級(jí)，蘋果迎來前所未有的升級(jí)需求機(jī)會(huì)。
Ives在美國(guó)大選日后將特斯拉目標(biāo)價(jià)從400美元上調(diào)至515美元。他表示：“我們估計(jì)AI和自動(dòng)駕駛機(jī)會(huì)對(duì)特斯拉來說至少價(jià)值1萬億美元，我們完全相信，在特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下，這些關(guān)鍵計(jì)劃將加速推進(jìn)?！盜ves認(rèn)為，在“牛市”情況下，特斯拉股價(jià)可能會(huì)在2025年飆升至650美元，較當(dāng)前水平高出50%。
生成式AI仍將是科技行業(yè)的主導(dǎo)主題。在此背景下，芯片股備受關(guān)注。美銀分析師Vivek Arya最近表示，美股芯片股2025年有望繼續(xù)吸引資金爭(zhēng)相涌入，很可能開啟新一輪氣勢(shì)如虹的上漲行情。美銀預(yù)計(jì)AI芯片行業(yè)銷售額將在2025年增長(zhǎng)15%，達(dá)到7250億美元?；诖祟A(yù)測(cè)，美銀認(rèn)為明年上半年AI芯片股繼續(xù)保持強(qiáng)勁動(dòng)能，而下半年市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向汽車與工業(yè)芯片股，首選英偉達(dá)、博通以及邁威爾科技。
不過，隨著ChatGPT推出已超過兩年，市場(chǎng)將從關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)向關(guān)注具體的用例與AI帶來的效率提升。高盛看好康沃系統(tǒng)(CVLT.US)、Cloudflare(NET.US)、Datadog(DDOG.US)、加特納(IT.US)和萬事達(dá)(MA.US)等公司，這些企業(yè)正在從AI中產(chǎn)生收入并改善收入流。瑞銀強(qiáng)調(diào)，醫(yī)療保健、網(wǎng)絡(luò)安全和金融科技等領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)有效的生成式AI應(yīng)用。
此外，在特朗普政府可能放松監(jiān)管的背景下，金融板塊有望成為最大的受益行業(yè)。同時(shí)，制造業(yè)和能源業(yè)也有望因政策變動(dòng)而獲得利好。瑞銀特別指出，能源板塊值得投資者關(guān)注，因?yàn)锳I數(shù)據(jù)中心對(duì)電力的需求持續(xù)增長(zhǎng)。