10月21日，黃金再創(chuàng)歷史新高，達(dá)2754.01美元/盎司，近一個(gè)月，金價(jià)多次刷新歷史紀(jì)錄，屢創(chuàng)新高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)足金價(jià)格也是一天一個(gè)漲價(jià)，從年初每克624元逐步漲至超過(guò)800元，今年金價(jià)已經(jīng)漲了至少180元/克。雖然高歌猛進(jìn)的金價(jià)成了街頭巷尾熱議的話題，但是消費(fèi)者卻逐漸轉(zhuǎn)向觀望。
原本以為黃金價(jià)格上漲，金店們能夠賺得盆滿缽滿，實(shí)際情況卻并不是如此。最近半年六福、、在內(nèi)的知名金店品牌都在紛紛關(guān)閉門店。
金價(jià)上漲背后
全球金融市場(chǎng)依舊在不確定狀態(tài)下運(yùn)行。伴隨各大機(jī)構(gòu)公布最新的分析和預(yù)測(cè)，黃金、外匯以及原油市場(chǎng)的波動(dòng)愈發(fā)顯著。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在 11 月的會(huì)議上下調(diào)利率 25 個(gè)基點(diǎn)。最新的 CME 美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具表明，市場(chǎng)對(duì)這一降息的概率預(yù)估已達(dá)到 90%。這種接連降息的信息，在一定程度上助力了黃金多頭。
此外，當(dāng)前距離美國(guó)大選不到三周，大選結(jié)果存在爭(zhēng)議或重大政策轉(zhuǎn)變等因素，以及寬松貨幣政策預(yù)期，中東地緣政治的緊張局面、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期以及市場(chǎng)對(duì)能源需求的擔(dān)憂，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)放緩，實(shí)體產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)率下降，增強(qiáng)了黃金投資吸引力，這些都是推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的主要因素。因此，黃金的漲勢(shì)也有其合理性。
黃金重要波動(dòng)的重要?dú)v史
從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，黃金價(jià)格經(jīng)歷了多個(gè)重要的波動(dòng)周期。
例如，自布雷頓森林體系崩潰以來(lái)。黃金價(jià)格因布雷頓森林體系的解體而飆升，從1970年的35美元/盎司上漲至1980年的850美元/盎司。這一時(shí)期，黃金價(jià)格的上漲主要受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。
1971-1980 年：第 1 輪黃金牛市。1971 年 8 月，尼克松總統(tǒng)宣布美元與黃金脫鉤，標(biāo)志著布雷頓森林體系的解體。黃金自此擺脫了固定匯率的束縛，價(jià)格開(kāi)始由市場(chǎng)供求關(guān)系決 定。隨后，1972 年倫敦金價(jià)從 46 美元/盎司飆升至 64 美元，1973 年突破了 100 美元大 關(guān)，到 1979 年達(dá)到了 500 美元/盎司。1979 年下半年，倫敦金價(jià)在六個(gè)月內(nèi)暴漲 180%， 并于 1980 年 1 月 20 日達(dá)到歷史最高點(diǎn)，每盎司 850 美元。
1975-1980 年黃金價(jià)格走勢(shì),美元/盎司
資料來(lái)源：研究所
1981-2000 年：第 1 輪黃金熊市。1981-1984 年，強(qiáng)勢(shì)美元政策和美聯(lián)儲(chǔ)加息，抑制了黃金的投資需求。1985-1987年，廣場(chǎng)協(xié)議后美元開(kāi)始貶值，黃金上漲。1988 年 2 月到 1989 年 5月，盧浮宮協(xié)議簽訂，美元維持振蕩走勢(shì)，但美聯(lián)儲(chǔ)短暫加息進(jìn)程使得黃金下跌。1989 年 6 月到 2000 年，美元升值疊加各國(guó)央行拋售黃金， 使得黃金價(jià)格震蕩下行。
1981-2000年黃金價(jià)格走勢(shì)
資料來(lái)源：天風(fēng)證券研究所
2001-2012 年：第 2 輪黃金牛市。 尤其在 2005 年后，美國(guó)次貸危機(jī)的醞釀和全球金融危 機(jī)的爆發(fā)，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求。 2008 年危機(jī)后，黃金擺脫初期拋售壓力，價(jià) 格 大幅度上漲，成為投資“避風(fēng)港 ”。隨著全球央行的量化寬松政策和通脹預(yù)期上升，黃金 價(jià) 值進(jìn)一步提升。自 2010 年起，金價(jià)穩(wěn)居 1100 美元以上， 2011 年 9 月 6 日更創(chuàng)下 1920 美 元的歷史新高，受央行購(gòu)金和珠寶需求增長(zhǎng)的雙重推動(dòng)。
2001-2012年黃金走勢(shì),美元/盎司
資料來(lái)源：天風(fēng)證券研究所
2012-2018 年：第 2 輪黃金熊市。 2012 年，黃金價(jià)格以 1569.70 美元/盎司開(kāi)盤(pán)， 年度 漲 幅達(dá) 6.7%，但隨后幾年進(jìn)入熊市。2013 年金價(jià)大幅下跌， 年度跌幅達(dá) 12%，這階段的主 要 影響因素是美國(guó)有意推行強(qiáng)美元政策。2015 年，美聯(lián)儲(chǔ)加息年底得到確定，國(guó)際黃金現(xiàn) 貨 市場(chǎng)開(kāi)于 1184.37 美元/盎司，收于 1061.10 美元/盎司，創(chuàng)六年新低。 總體來(lái)看，2012年至2018年，金價(jià)震蕩下行。
2018 年至今：第 3 輪黃金牛市：2018 年，隨著中美貿(mào)易摩擦和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，黃 金價(jià)格應(yīng)聲上漲。 2019 年，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策， 于 7 月 31 日啟動(dòng)降息，推動(dòng)金價(jià)進(jìn) 一 步攀升。2020 年，新冠疫情全球蔓延，各國(guó)央行實(shí)施大規(guī)模寬松政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，黃 金 價(jià)格隨之大幅提升，觸及歷史高點(diǎn) 2089.2 美元/盎司。 2022 年，俄烏沖突導(dǎo)致黃金價(jià)格 短暫沖高至 2078.8 美元，但未能突破前高。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐，金價(jià)回落至 1618 美 元附近。到了 2023 年，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近結(jié)束，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期升溫，為未來(lái)可能的 降 息創(chuàng)造了條件。
2018至今黃金價(jià)格走勢(shì)，美元/盎司
資料來(lái)源：天風(fēng)證券研究所
銷售遇冷，門店數(shù)量驟減
國(guó)內(nèi)不少品牌的足金品類產(chǎn)品每克單價(jià)突破了800元。據(jù)六福集團(tuán)（00590.HK）最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，六福第二財(cái)季收入下跌25%。
該集團(tuán)7月1日至9月30日整體零售值出現(xiàn)下滑，及10月首兩周整體零售值下跌16%，零售收入下跌25%，同店銷售下跌35%。分產(chǎn)品來(lái)看該集團(tuán)的黃金、鉆石首飾同店銷售分別同比下跌38%、45%。黃金及鉑金產(chǎn)品在總零售值中占比79%,定價(jià)首飾占比21%。
六福集團(tuán)財(cái)報(bào)
中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)零售收入下跌9%,同店銷售額下跌29%,港澳市場(chǎng)零售收入下跌31%,同店銷售額下跌38%。
截至9月30日，六福集團(tuán)全球共有3408家店鋪，其中六福品牌店鋪總數(shù)為2931家,金至尊店鋪總數(shù)為225家。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)主品牌六福閉店81家，其他副品牌閉店1家，其間門店總數(shù)凈減少76家。
盡管黃金價(jià)格飆升，金店的收入?yún)s并未如預(yù)期增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)了關(guān)店潮。這可能是因?yàn)榻饍r(jià)上漲導(dǎo)致消費(fèi)者購(gòu)買力下降，黃金首飾需求驟減，使得金店的銷售承壓。此外，金店的盈利模式較為單一，高度依賴加工費(fèi)，缺乏品牌溢價(jià)能力，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)顯得尤為被動(dòng)。
