節(jié)目嘉賓?
產(chǎn)品部董事?
首席投資顧問?
張明曉?
投資顧問資格證號(hào)：S1220612050004
5月收官，大多指數(shù)錄得紅五月，但月末這段時(shí)間走勢略顯低迷。尤其科創(chuàng)50指數(shù)。5月重要時(shí)間點(diǎn)如何界定，六月有哪些時(shí)間點(diǎn)？近段時(shí)間熱點(diǎn)較為散亂，并沒有形成較為明顯趨勢的板塊，如何看待？六月相對屬于真空期，有哪些值得關(guān)注行業(yè)機(jī)會(huì)？
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01
基本面因素
端午節(jié)期間消息面利好和利空參半，其中利好消息為：
（1）【美國貿(mào)易代表辦公室延長對中國301條款關(guān)稅的部分豁免】財(cái)聯(lián)社6月1日電，美國貿(mào)易代表辦公室宣布，延長對中國在技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新方面的行為、政策及做法的301調(diào)查中的豁免期限?；砻馄谙拊ㄓ?025年5月31日到期，現(xiàn)已延長至2025年8月31日。（2025年06月01日；來自財(cái)聯(lián)社APP)
（2）海光信息（688041）通過向中科曙光（603019）全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光。其意義在于：此次合并是中科院體系內(nèi)首個(gè)上市公司間吸收合并案例，符合證監(jiān)會(huì)2025年5月發(fā)布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂方向，旨在打造具有國際競爭力的科技領(lǐng)軍企業(yè)。海光信息（CPU/DCU芯片設(shè)計(jì)）與中科曙光（服務(wù)器/云計(jì)算/存儲(chǔ)）的整合，將形成從芯片到系統(tǒng)應(yīng)用的完整技術(shù)閉環(huán)。利好自主創(chuàng)新的科技板塊。
負(fù)面的消息為：
香港恒生指數(shù)兩個(gè)交易日最大跌幅3.12%，其作為離岸中國市場風(fēng)向標(biāo)，其大幅跳水通常反映國際資本對中資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。兩日跌幅3.12%可能引發(fā)北向資金短期避險(xiǎn)行為，加劇A股波動(dòng)。
恒指短期調(diào)整將通過情緒傳導(dǎo)加劇A股波動(dòng)，科技成長板塊承壓明顯，但銀行等高股息資產(chǎn)及政策支撐位將緩沖下行空間。
02
技術(shù)面特征
滬指實(shí)現(xiàn)紅五月，月K線收出實(shí)體反包陽線，期間滬指全月上漲68.46點(diǎn)，漲幅+2.09%，收在各條均線的上方。接下來總結(jié)一下5月的走勢，展望6月份的走勢預(yù)期，現(xiàn)用多周期分析理論進(jìn)行綜合分析。
2·1、紅五月的整體表現(xiàn)
2025年5月，上證指數(shù)呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，全月上漲68.46點(diǎn)，漲幅2.09%，收于3347.49點(diǎn)。市場波動(dòng)區(qū)間為3286.99-3417.31點(diǎn)，成交總額達(dá)8.92萬億元，日均成交額約3880億元，換手率16.55%。全月走勢呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑特征，月初一度突破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但隨后受技術(shù)壓力與外部因素影響回落。
風(fēng)格分化明顯：價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)優(yōu)于成長，科技板塊波動(dòng)加劇，金融板塊與消費(fèi)板塊成為主要支撐。?
2·2、滬綜指月K運(yùn)行趨勢分析
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滬指月K線在2024年9月份以漲幅+17.39%的大陽線突破了各條均線，同時(shí)突破了構(gòu)筑17年的對稱三角形的上軌壓力線，2024年10月收出高開大陰線后整體表現(xiàn)為橫盤震蕩。其中一個(gè)月陰K線后收兩個(gè)月的陽線，2025年4月以帶長下影的陰錘子線報(bào)收，回踩了中期下降壓力線的支撐，5月收實(shí)體反包陽線。
從2024年10月份以高開大陰線開始回落整理，已經(jīng)在低位調(diào)整了8個(gè)月，5月-10月均線向上多頭排列對指數(shù)有強(qiáng)支撐，6月繼續(xù)收陽線的概率大！
2·3、滬綜指周K運(yùn)行趨勢分析
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從形態(tài)看，2024年9月24日開始出現(xiàn)快速拉升，滬指突破了雙底頸線位、中期下降壓力線和250周均線。2024年10月第一周形成高開低走的大陰線后，股指持續(xù)調(diào)整了26周，并運(yùn)行了abc結(jié)構(gòu)，4月7日跳空大跌后形成帶長下影的假陽線，而后震蕩上行收6陽2陰，上周以小陽十字星線報(bào)收，收在各條均線上方，回踩3674-3439一線的中期下降壓力線，本周有望企穩(wěn)回升。延續(xù)周線級別的第3浪上升。
?2·4、滬綜指日K運(yùn)行趨勢分析
滬指日K線2024年10月8日形成高開大陰線開始調(diào)整以來，截止到4月7日3040點(diǎn)，期間共運(yùn)行了121個(gè)交易日，區(qū)間振幅633.71點(diǎn)，區(qū)間跌幅239.92點(diǎn)，運(yùn)行了abc結(jié)構(gòu)。
從運(yùn)行結(jié)構(gòu)看，第2浪調(diào)整時(shí)間長達(dá)121個(gè)交易日，對應(yīng)的3浪上升也會(huì)很大，目前只運(yùn)行了36個(gè)交易日，上漲的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。分鐘線和日線也沒有頂部結(jié)構(gòu)，應(yīng)該是上升途中的調(diào)整。
從浪型上看，滬指從3040點(diǎn)的上攻，屬于第3浪上漲的初期，震蕩上行特征比較明顯。3040-3417為3-1的上漲，其經(jīng)歷24個(gè)交易日上漲376點(diǎn)，從3417點(diǎn)到現(xiàn)在，為3-2的調(diào)整，12個(gè)交易日調(diào)整了85點(diǎn)，調(diào)整幅度是比較小的，確認(rèn)為3-2的調(diào)整，企穩(wěn)后有望運(yùn)行3-3的走勢。
?近期的調(diào)整可以看作回踩60日均線和中期下降壓力線，最好把3316-3324的向上跳空缺口補(bǔ)掉，而后繼續(xù)向上拓展空間。
科創(chuàng)50指數(shù)走勢最弱，月K線以中陰線報(bào)收，有考驗(yàn)10月線（957點(diǎn)）的預(yù)期。周線4連陰，仍需靜待K線陽包陰企穩(wěn)。日K線受到各條均線壓制，需要收復(fù)10日均線才能確立企穩(wěn)。
綜合分析結(jié)論：
（1）基本面上，美國貿(mào)易代表辦公室延長對中國301條款關(guān)稅的部分豁免，中美貿(mào)易談判有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)，美債6月份有6萬億的債務(wù)到期，繼續(xù)發(fā)超長期轉(zhuǎn)移到期債務(wù)，時(shí)間有利于中方，美方著急尋求磋商，在沒有磋商結(jié)束，護(hù)盤資金仍將強(qiáng)力維穩(wěn)指數(shù)。
（2）從技術(shù)上看，滬指在5月14日創(chuàng)出3417點(diǎn)新高后出現(xiàn)了波段調(diào)整，運(yùn)行abc結(jié)構(gòu)，可以看作是3-2的調(diào)整，已經(jīng)運(yùn)行12個(gè)交易日，守住60日均線有望開啟3-3的上漲波段。
科創(chuàng)50指數(shù)走勢最弱。
03
六月重要時(shí)間點(diǎn)
要點(diǎn)：上次節(jié)目連線提到重要時(shí)間點(diǎn)有2025年5月份時(shí)間點(diǎn)有5月6日、5月15日、5月22日、5月30日等，其中5月6日比較重要！
先回顧一下這4個(gè)時(shí)間點(diǎn)的作用：
滬指從5月6日開始波段上漲，經(jīng)歷7個(gè)交易日上漲130點(diǎn)，5月6日成為重要的小c浪起漲點(diǎn)的時(shí)間周期。5月15日開始波段調(diào)整到現(xiàn)在，成為第二浪調(diào)整的重要時(shí)間點(diǎn)，5月22日是第二浪調(diào)整的小c浪的調(diào)整開始點(diǎn)，調(diào)整5個(gè)交易日后于5月29日中陽反包開始反彈，5月30日小幅回落調(diào)整。因此，4個(gè)時(shí)間點(diǎn)都對應(yīng)波段拐點(diǎn)的位置。
2025年6月份時(shí)間點(diǎn)有06月3日、6月12日、6月23日、6月30日等，其中6月3日比較重要！時(shí)間點(diǎn)僅作輔助判斷，大家可根據(jù)量能及盤面的變化，做出自己的判斷，屆時(shí)我們再跟蹤提示。
04
六月投資機(jī)會(huì)
4·1、核心要點(diǎn)：
5月份沒有形成象春節(jié)后形成以deepseek為代表的科技股持續(xù)的行情機(jī)會(huì)，而是市場熱點(diǎn)散亂、缺乏主線，反應(yīng)出宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、外部不確定性下的偏謹(jǐn)慎心態(tài)。
主要原因如下：
（1）5月份兩市成交額回到1萬億附近，影響大家入場的積極性。
（2）5月重要會(huì)議后，政策進(jìn)入執(zhí)行階段，市場等待具體細(xì)則（如特別國債投放、地產(chǎn)新政落地）。 ?
（3）一季報(bào)已公布完畢，中報(bào)（7-8月）沒有到來，缺乏基本面催化，資金轉(zhuǎn)向短期題材博弈。 ?
（4）部分高成長的景氣賽道（如AI應(yīng)用、人形機(jī)器人）漲幅過大，低估值板塊（如金融、煤炭、消費(fèi)）缺乏上漲動(dòng)力。
05
六月值得關(guān)注的行業(yè)機(jī)會(huì)
確定性政策驅(qū)動(dòng)方向：新質(zhì)生產(chǎn)力和電力改革等。
新質(zhì)生產(chǎn)力（科技制造）：包括 ?
?第一，半導(dǎo)體設(shè)備/材料：國產(chǎn)替代加速（美國科技打壓、華為芯片突破）。 ?
?第二，工業(yè)母機(jī)/機(jī)器人：政策補(bǔ)貼加碼，設(shè)備更新需求釋放。 ?
電力改革：夏季用電高峰臨近，虛擬電廠、智能電網(wǎng)（如特高壓、儲(chǔ)能）或迎催化。 ?
景氣度邊際改善行業(yè)：消費(fèi)電子（AI硬件）
?第一，蘋果（6月10日）或發(fā)布AI終端。
?第二， 華為Pura 70熱銷帶動(dòng)供應(yīng)鏈（折疊屏、衛(wèi)星通信）。 ?
防御性配置選擇：保護(hù)高股息+低估值。 ?
?第一，電力/煤炭：旺季需求+分紅穩(wěn)定。 ?
?第二，國有銀行：股息率超6%，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下避險(xiǎn)屬性強(qiáng)。 ?
3、2醫(yī)藥（創(chuàng)新藥/中藥）：醫(yī)保談判溫和，中藥集采風(fēng)險(xiǎn)小，調(diào)整時(shí)間長，漲幅偏小。 ?
事件催化題材
軍工（航天、船舶）：地緣局勢升溫催化主題機(jī)會(huì)。 ?
其余可關(guān)注券商、數(shù)字貨幣（穩(wěn)定幣）、可控核聚變（核電）、自動(dòng)駕駛（物流車）及相關(guān)的ETF等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！
編輯 | 陳晨